永利带业拟公开发行2250万股普通股,占公司发行后8973.60万总股本的25.07%,公司股票发行价为12.90元,公司网上、网下申购日均为2011年6月7日。
投资建议:
永利带业主要从事轻型输送带的研发、生产及销售,产品主要包括普通高分子材料轻型输送带和热塑性弹性体轻型输送带,被广泛应用于食品加工、物流运输、农产品加工、石材加工、娱乐健身、烟草生产、木材加工、纺织印染、电子制造、印刷包装等行业。截止2010年底,公司已具备260万平方米/年轻型输送带产能,是国内最大的新材料轻型输送带制造企业,市场占有率约为9.50%。
由于轻型输送带具备轻量化、安全、环保、节能的优势,近年来发展十分迅速,其下游应用领域从最初的轻工电子生产逐步扩展到纺织印染、石材木材加工、食品加工等行业,目前除传统的煤炭、钢铁、电力、水泥、港口等五大行业外,几乎所有生产领域都可使用。预计2014年全球轻型输送带市场规模将达到45.60亿美元,我国市场规模也将达到28.50亿,相比较2009年,增幅近90.00%。
公司此次拟募集资金1.90亿元用于热塑性弹性体轻型输送带技改项目,项目完成后,公司将新增160万平方米/年产能,公司现有产能260万平方米/年,产能增幅为61.53%。
我们预计永利带业2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.54、0.79、1.18元,复合增长率为29.59%,根据我们对行业内公司相对估值分析并考虑公司在轻型输送带领域的竞争优势和行业地位,我们认为给予公司2011年23-27倍动态PE较为合理,对应的价值区间为12.42-14.58元,公司发行价为12.90元,因此我们建议谨慎申购。
风险提示:
(1)原材料价格波动的风险;
(2)市场开拓的风险; |
